7月第二周，医药板块结构性行情持续凸显，CXO（医药研发及生产外包）与科研服务细分领域成为焦点。药明康德、博腾股份、奥浦迈等龙头企业相继发布中报业绩预告，收入与利润端表现超预期，带动行业景气度预期回暖。全球医药投融资企稳、创新药产业链需求释放及技术迭代加速，共同推动行业进入修复通道。

一、CXO龙头业绩企稳，行业增速拐点显现

药明康德与博腾股份的中报数据成为市场风向标。药明康德2025年上半年实现营业收入约208.0亿元，同比增长20.64%，经调整归母净利润同比大幅增长44.43%，连续两个季度收入增速维持20%以上。其“一体化、端到端”的CRDMO模式与全球化产能布局，精准匹配了ADC（抗体偶联药物）、细胞基因治疗等前沿领域需求，进一步巩固行业龙头地位。博腾股份则通过优化订单结构与降本增效，实现利润端提前扭亏，验证了CXO行业边际改善的趋势。

从行业层面看，全球TOP30药企研发投入的平稳增长、GLP-1多肽及小分子减肥药等高景气赛道的订单放量，为CXO企业提供了确定性支撑。动脉网数据显示，2025年上半年全球医药投融资总额282.0亿美元，同比降幅收窄至8.2%，企稳信号明确。叠加美联储降息预期增强、国际局势缓和等因素，CXO行业正逐步走出调整期，头部企业的业绩韧性或成为行业增速拐点的先行指标。

二、科研服务突破：技术迭代驱动细分领域增长

科研服务领域同样迎来业绩爆发。奥浦迈上半年归母净利润同比大增53.28%，其细胞培养基产品业务单季度收入增速突破50%，印证了创新药上游供应链的旺盛需求。作为CXO产业链的关键环节，科研服务企业受益于中国创新药研发效率提升及出海加速。例如，国内ADC、双抗等创新药项目的密集推进，直接拉动CRO/CDMO订单增长，而国产培养基、生物反应器等核心耗材的进口替代，则为本土企业打开增量空间。

技术迭代与政策支持进一步催化行业升级。药明康德在ADC领域的产能布局、奥浦迈在细胞培养技术上的突破，均体现了国产企业在细分赛道的竞争力。此外，创新药BD（业务发展）交易的活跃（2025年上半年超80起）形成正向循环：药企通过授权合作获取资金后，加速与CXO及科研服务企业签约，推动产业链协同发展。当前，行业正从传统外包服务向“创新赋能平台”升级，具备全链条整合能力的企业有望持续领跑。

随着中报密集披露，CXO及科研服务领域的业绩确定性成为市场关注主线。药明康德、奥浦迈等企业的超预期表现，不仅验证了行业基本面的修复，也为下半年创新药出海、技术攻坚等趋势奠定基础。在投融资回暖与政策支持的双重驱动下，医药板块的结构性机会或进一步向具备全球化能力与技术壁垒的细分领域集中。

本文源自：金融界